简介：中国公司如何跨国投资？这是一个全新的课题。走出国界后面对的是另一个世界、另一个政治与法律环境，而且往往是不同的文化，这个话题涉及到的问题太多，我们不妨讨论其中关于安全与成本的两个问题。首先，选择什么投资结构安排来确保海外投资安全、规避海外投资风险？这里讲的“投资安全”更多指的是财产权会不会被剥夺、被直接或间接地侵蚀。而不是通常所指的“行业风险”、“市场供求风险”等较客观经济和商业风险。在本期封面故事首篇文章和《跨国产权秩序的历史变迁》文中，本刊学术顾问陈志武教授分别讨论了在现今的国际秩序不如何操作跨国投资和跨国财产保护所需要的国际秩序架构等制度性问题。第二个问题，如何降低跨国投资的成本？正如本刊研究员孔鹏、魏巍分别研究的两家国有控股上市公司中海油、京东方案例所揭示的，目前中国企业海外并购存在着种种风险，海外扩张的“成本”到目前似乎还不是第一，甚至也不是第二考虑因素，“走出去”本身似乎比“走得合不合算”更重要。当然，跨国投资的“学费”肯定要交，甚至头一批或几批跨国投资项目中不少最终可能要失败，但问题是，由不同企业去“交学费”，其成效与收获会差别极大。

简介：本文选取沪深2004—2007年间上市公司股权并购样本，研究并购中导致管理者过度自信的主要因素及管理者过度自信对并购绩效的影响。结果显示，国有股比重对管理者过度自信有负的显著影响，随着国有股比重下降，管理者的过度自信程度提高；管理者过度自信进行的并购活动不仅没有为股东创造财富，反而破坏了公司价值。因此，提高公司治理水平、改善市场环境才能实现企业管理者理性并购，提升并购活动的绩效。

简介：加息以及可能进入加息周期的预期使国内去年火爆的可转债融资热潮骤然降温。而增发的门槛比配股低，并且额度没有限制，有可能超过配股成为上市公司再融资的主要手段。我们研究发现，目前战功的增发已越来越依赖机构投资者的作为。

简介：为高频交易数据构造的价差指标寻找低频的替代性指标是当前金融学研究的热点问题之一。现有研究表明,Corwin和Schultz构造的高低价差指标在刻画买卖价差的横截面特性方面要优于其他指标,但该指标能否用作资产定价研究中买卖价差的代理变量还没有得到相应的检验。以A股上市公司1992年-2014年间的数据为样本,检验高低价差指标和期望收益率之间的关系,研究发现：无论是在常数收益率模型的框架下还是在CAPM模型的框架下,抑或是在Fama和French模型的框架下,高低价差指标都与期望收益率不相关,且股权分置和＂季节效应＂都不是两者之间不相关的原因。这在一定程度上说明高低价差指标不能作为资产定价中买卖价差的代理变量。

简介："走出去"开发海外资源是我国地勘单位实现可持续发展的必然选择。海外资源开发具有投资规模大、风险高、回收周期长等特点,其前期的投资工作尤为关键。本文在分析地勘单位现有决策体系不足的基础上,对海外资源并购投资流程进行再造,明确了各环节工作内容和分工,建立了相应的组织保障,完善了配套的激励机制和沟通机制,确保了专业性与统一性的平衡。最后以江苏省有色金属华东地质勘查局为案例对其海外资源并购投资流程进行再造。

简介：12月11日中国成品油零售市场放开，垂涎这个巨大市场的国际石油巨头最近纷纷加大了国内布局的步伐。8月份以来，在短短三、四个月的时间里，已有超过18亿元外资投入到销售终端加油站的建设中，与两三年前不同，这一次外资不约而同地选择了与国内大型石油企业合作的方式。

简介：为加强关联企业间业务往来转让定价税收管理工作，保持税收政策执行的连续性，根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》及其实施细则和《中华人民共和国税收征收管理法》及其实施细则的有关规定，现对有关税务处理问题明确如下。

简介：本文首先分析国际和我国通过股权交易形式进行的外资并购（ForeignInvestmentMergers＆Acquisitions）现状。然后基于WorldInvestmentReport与中国统计年鉴的数据进行了实证分析，得出了外资并购与股市之间呈现显著的相关性。接着通过数据处理，得出外资并购（Y）与股市（X）之间的一元回归关系式：Y=4．404-0．109X＋0．002X^2。

简介：岁末年初，本刊特意采访了Microsemi公司执行副总裁兼首席策略官SteveLitchfield先生，请他对过去一年进行网顾和总结，并对2017年进行展望和预测，以下为访谈纪要。

简介：本文以现代产权制度下的公立医院股权并购项目为研究对象，从合并财务报表视角构建“股权被收购方-项目资本金自由净现金流量”和“股权收购方-合并现金流量”两层次梯度分析模型，对公立医院股权并购项目经济评价方法进行了前瞻性地研究和探索。