现在已经证实，在国外许多股票市场中存在新股长期回报不佳的现象。本文基于中国股票市场中的新股数据，研究了中国股票市场中新股上市后的长期回报。在研究中，采用了构建同类型对比组合比较和Fama—French三因素模型的方法。研究发现，中国股票市场中的新股上市后在较长期间内具有回报高于市场和同类型对比组合的现象，并且新股超额回报不能够用三因素定价模型有效解释。同时还发现新股上市后的首日回报对其未来的长期市场表现有一定的解释作用。
中国会计与财务研究
2003年3期
