传统金融学与行为金融学的风险管理理论比较

传统金融学与行为金融学的风险管理理论比较

王丹

（上海立信会计金融学院，201209）

摘要：时代的变革与进步给各行各业带来了质的改变，在贸易金融领域，传统金融学与行为金融学是目前金融领域较为重视的理论。行为金融学是在传统金融学的基础上，根据时代特点和市场发展趋向繁衍出来的一门新的学科，与传统金融学不同的是，行为金融学更加注重风险管理层面，并对此领域提出改进方案，以促进金融领域更好更快发展，提升自身核心竞争力的同时也能够延长企业寿命。本文对比分析传统金融学与行为金融学中的风险管理理论的不同之处以及其中的优缺点，并做出详细的阐述，希望对相关工作者有所帮助。

关键词：传统金融学；行为金融学；风险管理理论

我国经济水平的进步使得人民的整体收入水平不断增加，目前我国人民物质生活水平整体得到保障，随着精神层面需求的不断增长，人们越来越开始关注理财产品和理财领域。因此在此时代背景下和时代发展趋势下，金融界为了适应时代需求和市场需求，金融领域研发出越来越多的金融产品，这些金融产品的出现带动了我国经济的发展，为我国的国民经济收入提供了一定层面的保障，但由于金融收益属于高风险、高收入，因此，在行为金融学中的风险管理是金融领域较为关注和重视的问题。时代发展的需求使得风险管理理论日益成为一门独立的领域，因此，在行为金融学领域中关注风险管理理论是市场发展趋势。

1传统金融学理论基础

有效市场假说是指通过对资产以及投资者进行理论假设的一种学说，它是传统金融学的理论基础。在传统金融学领域中，有效市场假说对资产的假设是指,资产是经过投资人理智投资的结果，理财的收益以及收益效果等不受市场发展的影响，它只是单纯反映理财产品的信息。此假说切断了资产与市场之间的联系，不利于高层管理工作者对金融领域进行风险控制。而有效市场假说对投资者的假说是指对投资者定位的假说，此假说认为投资者希望能够通过理财产品获得最大收益，减少风险损失。通过此理论假设可以推断出，在传统金融学理论基础中，投资者最重视的是理财产品的收益率以及价格，重视目前收益而忽视长远收益，因此传统金融学理论基础过于注重消费者当前的收益，缺乏立足整体的意识。

2行为金融学理论基础

行为金融学的理论基础包括对有效市场假说的改进，如行为金融学的风险管理理论从整体出发，把握投资者的长远收益，投资者后期的收益率高于前期，投资者前期投入的资金比重远远高于后期投入比重，但前期收入要低于后期收入，这一过程主要是通过提高增长率满足投资者的收益需求。除此之外，形容行为金融学的理论基础也包括对心理学，数学，统计学等相关学科的理论，通过多学科理论知识的补充，使得行为金融学能够形成一门系统科学的学科。相比传统金融学来说，行为金融学研究范围更加广阔，他不仅研究金融学科知识，同时对金融心理现象以及投资者进行研究，以提高金融投资比例。长期稳定的收益率是投资者较为重视的领域，因此在行为金融学风险管理理论当中，将稳定收益率作为研究的重点。行为金融学理论通过知识学科的丰富以及系统理论的支持，使得研究结果更加科学合理，从而极大地提高金融领域的投资比例。

3传统金融学和行为金融学的风险管理理论相同点

3.1风险管理理论来源相同

行为金融学是在不同时代背景下，基于传统金融学产生出来的新的学科。因此在基本的学科理论知识上存在一定的相同点，比如在风险管理理论的来源，财政证券管理理论来源等。风险管理理论的来源是基于对市场的研究和理财产品的售卖状况，并通过相关专家研究的不断探讨，从而总结出来的一套关于我国市场的风险管理理论。因此无论是传统金融学院还是现代的行为金融学，其中的风险管理理论都是基于市场的发展状况而来的，具有一定的相同点。但行为金融学又根据时代的不同特点，对传统金融学其中不符合时代发展需求的因素进行改进，使得行为金融学能够更加顺应时代发展需求。

3.2风险研究手段以及理论的切入点相同

在传统金融学和行为金融学的共同点中，其中风险管理理论的风险研究手段以及理论的切入点存在一定的共通性。风险假设手段是基于经济学假设而建立起来的，通过对经济学知识的研究建立金融市场发展模型，并对市场发展风险进行预测，从而降低金融市场风险发展的可能性。此外风险研究手段应当基于市场整体发展状况进行假设，从市场发展状况的切入点来解释金融界的发展异常现象。除此之外，传统金融学与行为金融学的理论切入点也存在一定的共通之处，比如，他们都从市场行为的决策，市场运行状况，物价、市场的灵活度以及证券价格等层面进行理论切入。市场是整体发展的，任何一方面出现问题都会影响到金融的发展前景，因此，在理论的切入点上，它们都从整体出发，把握市场整体发展动向和状况，了解市场各方面会对金融市场产生影响的因素，从而进行分析和控制。

4传统金融学和行为金融学的风险管理理论的不同点

4.1理论构建模型存在差异

传统金融学的理论构建模型主要注重于对资本的等价构建，只关注资本当前的价值。而行为金融学的理论构建模型是对行为资产的定价构建。它将资产的长期收益率作为构建的基础，并围绕长期收益率做出相应的模型构建。不同时代背景下的金融学理论的构建模型存在极大的差异，投资者的行为会影响金融市场发展的方向，而金融市场不同的发展方向对理论模型的构建也存在影响，因此，投资者在投资的过程中应当理性投资，金融领域的高层管理者通过控制股票市场来保证市场资产的运转周期和效率。

4.2基本假设存在差异

传统金融学的风险管理理论忽视市场摩擦力对金融发展状况的影响，并且认为大部分投资者是理性投资者，理性投资者通过对市场的观察和金融发展状况的了解，从而进行理性投资，使得投资能够获得收益，而非理性投资者通过市场竞争机制被淘汰。行为金融学的风险管理理论认为投资者是个性独立存在的，不同的投资者受到知识学历、投资资金和投资时间的影响具有不同的投资选择，因此不同的投资者在信息的获取和投资的决策上存在不同。这与传统金融学的基本假设存在很大的区别，行为金融学在传统金融学的基础之上注重个体之间能力的不同，从而有效进行风险管理预测。

5结语

本文通过介绍传统金融学和行为金融学的理论基础以及它们之间的异同点，对目前的金融市场进行分析，以促进我国金融领域长远健康发展。

参考文献

[1]纪又琳．浅析传统金融学与行为金融学的理论研究[J]．全国商情，2016(16):108－109．

[2]甘兴军．传统金融学与行为金融学的理论分歧[J].中国集体经济，2015(30):85－86．

[3]郭奕汛．传统金融学与行为金融学的风险管理理论比较分析及启示[J].新经济，2015(Z1):56－57.