煤炭企业产融结合初探

煤炭企业产融结合初探

高矿

淮北矿业(集团)有限责任公司现代服务公司安徽淮北235000

摘要：本文通过煤炭企业集团实施产融结合的内外环境分析，探讨煤炭企业产业资本和金融资本有效融合的途径，促进金融资本服务于实体经济发展，解决发展融资问题，促进企业绿色循环发展。

关键词：产融结合；商业模式创新

一、煤炭企业产融结合概况

1、产融结合基本概念。产融结合是指产业资本和金融资本的结合，指两者以股权关系为纽带，通过参股、控股和人事参与等方式而进行的结合。从两种资本（产业资本、金融资本）的载体来看，产业资本一般是指工商企业等非金融机构占有和控制的货币资本及实体资本；金融资本一般是指银行、保险、证券、信托、基金等金融机构占有和控制的货币及虚拟资本。对于煤炭企业来说，产融结合战略的目的在于服务于集团主业发展。整合资源、规避风险，解决发展融资问题。

2、煤炭企业产融结合概况和存在的问题。随着国家经济的快速发展，煤炭企业数量从2006年的15058家飙升至2014年的26800家，9年内煤企数量接近翻番，“十一五”期间，全国大中型煤矿建设规模约8.1亿吨，新增煤炭产能约4.3亿吨。国家产业结构的优化调整和“十一五”以来投资产能的持续释放，结束了煤炭行业“黄金十年”的高位运行，煤炭企业进入“隆冬期”，受国家经济中低速发展的新常态，能源结构的深刻变化，供过于求，替代能源越来越多等多种因素影响，煤炭企业转型发展势在必行。大力实施商业模式创新，由输出煤炭转为输出技术、由卖产品转为卖服务，由单一发展实业向产融结合转变，是当前和今后煤炭企业发展的重要选择之一。多数煤炭企业的传统优势在于技术和管理，对于涉足金融领域，实施产融结合则相对起步较晚。投资分布主要为融资担保公司、购买商业银行股票等财务投资，投资规模和额度占主导产业比例较小。煤炭企业融资渠道相对单一，部分企业采取发行票据、资产证券化等金融业务，或者实施股份公司IPO等，一定程度上拓宽了融资渠道，但产融结合不成体系，融资以银行间接融资为主，多元融资方式有待进一步丰富完善等问题仍比较突出。缺乏顶层设计，资本运营局限在国内资本市场，且之前的产融结合，为支持集团产业发展提供效益力度偏弱。产融结合呈现规模小、结构散、协同少特点。

二、实施产融结合意义及前提

1、实施意义。从发达国家市场经济发展的实践表明，产业资本和金融资本必然会有一个融合的过程，这是社会资源达到最有效配置的客观要求。这种融合，宏观上有利于优化国家金融政策的调控效果，微观层面有利于产业资本的快速流动，提高资本配置的效率。产融结合是企业培育核心竞争力，巩固企业价值链，实现可持续发展重要途径。实施产融结合，组建财务公司有利于发挥内部银行的功能，避免银行存贷差损失，最直接的是赚取金融服务的利差收益。

2、实施前提。国内金融行业发展水平有限，金融产品较少，金融人才匮乏，煤炭企业集团贸然进军金融行业仅能在规模方面占据一定优势，而很难在盈利能力上有所突破。此外，产融结合还暗藏着市场风险、行业风险、关联交易风险等。因此，实施产融结合的有效前提就是产融结合风险控制，主要表现为：

一是要在集团文化中渗透风险管理的意识，合理制定产融结合战略。在确保资金安全的前提下，逐步探索产融结合的方式与经验。金融资本具有高收益、高风险特点，通过金融工具组合降低规避金融风险。

二是加强产融结合的内控机制建设，完善公司治理，搭建风险管理平台，在煤炭企业全面经营风险管理的统领下，以加强煤炭企业产融结合风险工作为出发点，提高风险防范与控制水平，构建风险管理组织架构与职责，明确风险管理目标与原则，细化风险管理业务流程，严格风险管理监督与考核，保证公司发展战略的顺利实施。

三是金融市场具有专业性、复杂性特点，所投的金融机构或开展的金融业务要与煤炭企业未来产业发展具有相关性。决策投资应统筹规划，分步实施。

三、实施产融结合思路与步骤

在可控制产融结合风险的情况下，服从企业竞争战略，以产业发展为中心，立足服务煤炭企业集团内部（以财务公司为切入点）与对外参（控）股金融机构相结合的混合发展模式，通过建立并发挥子行业间的协同效应，最终构建企业综合金融业务平台（金融控股公司），逐步做强做大集团金融板块，增强企业核心竞争力。基于煤炭企业产融结合发展现状，综合金融风险的隐蔽性和突发性，产融结合的路径设计宜综合运用金融工具和管理手段，分步实施：

（一）短期，搭建产融结合发展平台，涉足融资租赁产业。

首先，煤炭企业应打造财务公司为核心的产融结合平台。走“有产而融”的产融结合之路。第一步财务公司成为企业集团的结算服务中心、融资管理中心、金融服务中心和资本运营平台；第二步扩充资本、壮大实力，向投资银行业务迈进。期间注意的问题是，财务公司组建后，提高资金集中度，扩充财务公司经营业务范围；业务重点转移到经营创效上，积极做好贷款、委托贷款、贴现等业务。

其次，扩容升级产融结合的平台，设立融资租赁公司。目前，融资租赁在欧美发达国家已成为仅次于银行贷款的第二大融资方式，每年全球交易规模已超过7000亿美元。过去几年，中国融资租赁业的复合增长率超过了50%，其增速在金融行业中处于领先地位。但是，目前中国的融资租赁市场渗透率只有约5.5%，而欧美市场的渗透率普遍在20%左右，因此作为一种创新金融服务，中国融资租赁业仍是中国大陆版图上的“朝阳产业”，未来发展空间巨大。当前，国家在上海、天津、广州等地，设立了自由贸易试验区，煤炭企业可以与潜在的合作伙伴进行接洽、商谈，利用自贸区内优惠政策，探索获取境外低成本的融资。融资租赁公司起步时，客户可以聚集于煤炭企业内部和国有企业集团。随着企业发展，融资租赁公司应遵循国内经济发展规律，将资金投放视野拓展到集团内外能提高劳动生产效率的高端智能装备、有提高资产周转率需求的高信用级别客户以及盈利状况、现金流情况较好的设备密集型企业。充分利用自贸区作为我国金融改革试验田的制度、信息、资金和人才优势，整合煤炭企业的“资源”，在融资方面将利用自由贸易账户项下贷款和内保外贷等多种途径，引入国内外低成本资金；在资金投放方面将开展直接租赁、售后回租、转租赁、联合租赁、商业保理等不同形式的融资租赁及相关业务，在合规经营的前提下实现盈利模式创新。

拓宽调整金融业务。坚持产融结合有进有退，有所为有所不为，对已经开展的金融业务、金融板块投资进行调整，通过资产证券化、期货运作、中期票据等方式，拓宽融资渠道，进一步推进产融结合。寻找运作对象，不断积累资产证券化等金融业务运作经验；开展焦炭、焦煤等产品期货业务，坚持不投机、只套保的原则，坚持煤炭企业总体设计，子公司实施运作；通过参控股实施产融结合，对企业投入资本、专业经验无固定要求，投资进出方便，企业可根据实力投资已有的金融机构，由于金融风险的隐蔽性，其高负债经营的行业特点决定了高风险特性，因此要谨慎投资体量较大的保险业务。

（二）中远期，做好上市融资，探索优质资产及优势公司融资。

积极探索煤炭企业重点子公司三板上市；发挥已有上市公司在资本市场上的积极作用；在具备上市条件，时机成熟时，适时启动煤炭企业集团非煤板块未来主导产业和优势企业上市工作。以重点物流公司为平台，整合物流资源，积极开展多种形式的存货融资、应收账款融资；依据企业实力，对外从传统的“第三方物流”向“供应链管理”转型，取得相关金融业务资格认定，提供供应链金融服务，如尝试开展货物质押贷款、商业返利质押贷款、应收款保理融资等金融物流形式；构建物流网上交易网络。充分利用煤炭企业电子商务平台，打通营销信息流，扩大网上煤炭等产品销售份额，尝试开展煤炭相关产品网上营销服务，降低经营流通环节成本。电商平台可引入战略投资者，增加公司资金来源，持续加强平台建设，提升公司自身实力。引进战略投资者的同时进行股份制改造，不断规范公司治理，提升公司治理水平，大力发展电商业务，突出“互联网+”概念。金融类公司，发展必须依靠资金运作，加强新设立金融类公司“Q”板融资研究，力争短期内获取更多低成本发展资金，力争在较短期限内实现新三板及今后的创业板上市。

参考文献

[1]张春梅.产融结合：中国企业的快速发展之道.—北京：经济日报出版社.2013.3.

[2]胡恒松.产融结合监管问题及制度创新研究：—北京：中国经济出版社.2016.1.