关于对外直接投资影响因素的研究报告

关于对外直接投资影响因素的研究报告

朱熹诺

河海大学商学院 江苏省南京市 210000

摘要：改革开放以来，由于我国不断深入推进“走出去”对外开放战略，“中国已成为发展中国家中最大的资本输出国”。近年来，我国对外直接投资(Outward Foreign Direct Investment，OFDI)存量迅速增长，根据UNCTAD公布的数据显示，2008年我国累计OFDI存量为1839.71亿美元，占发展中国家(地区)OFDI存量的比重为7.13% ，占世界OFDI的比重为1.11%；截至2013年底，中国已累计实现OFDI存量6135.85亿美元，较2008年增长了233.52%，中国占发展中国家(地区) OFDI存量的比重为12.29%，较2008年提升了5.16个百分点，中国占世界OFDI存量的比重为2.33%，较2008年增长了一倍(UNCTAD，2013)。

关键词：国际投资 模型

引言：随着经济全球化不断推进、金融全球化以及与世界各国合作不断加强，学者们从不同角度对不同影响因素对我国对外直接投资关系进行研究，得出了以下一些结论：钟寻等使用固定效应回归估计方法，实证分析人民币汇率变动对我国对外直接投资的影响；武娜等运用固定效应模型和动态GMM模型，研究了东道国知识产权保护对中国企业对外直接投资影响；王碧君（2015）等构建了基于Heckman两阶段选择模型，考察融资约束对中国民营企业海外直接投资决策的影响。由此看来，目前国内对中国对外直接投资影响因素的分析主要以金融、知识技术的影响为主，对于与对外直接投资直接相关的净出口、人均GDP等的研究仍有缺乏。本文将从中国各省净出口、人均GDP及二者的平方出发，实证分析其对各省对外直接投资的影响。

1数据准备与变量选择

本文以2003到2017年中国28个省对外直接投资的面板数据为样本，实证研究中的各项原始数据主要来源于2003—2016年的《中国对外直接投资公报》以及《中国统计年鉴》，将中国各省人均GDP、人均GDP的平方、进出口、进出口的平方作为解释变量；将OFDI确定为被解释变量，以中国各省OFDI存量进行衡量。

图1

2模型建立与分析过程

2.1初步分析

首先做各省人均GDP、人均GDP的平方、进出口、进出口的平方的固定效应分析：

图2

由人均GDP与对外直接投资回归系数为-5.105124,且在1%水平通过了显著性检验，但是人均GDP平方与对外直接投资回归系数为0.0001292，在1%水平通过了显著性检验，意味着人均GDP与我国对外直接投资非线性关系，即对外直接投资随着人均GDP的增加先下降，到达一定程度之后再上升。从净出口net-exp和净出口平方net-exp-sqr回归系数可以看出，净出口的增加带动了对外直接投资的增加。从调整R方为0.5422，,F统计值为114.90可以看出模型整体的拟合度较高，该模型解释了总体变化的56.39%。

接着做各省人均GDP、人均GDP的平方、进出口、进出口的平方的随机效应分析：

图3

将模型1和模型2做Hausman检验：

图4

发现P值为0.1522>0.05，P值接近于0，不能在0.05的置信水平下拒绝原假设，而原假设是模型为随机效应模型，即不能拒绝随机效应，说明该模型不宜使用OLS回归，只能用面板数据固定效应模型，也就是用随机效应GLS估计，在随机效应模型下它是最优的。

2.2分析结果

现将式(1)进行固定效应回归，回归估计结果如下表所示。

图5

上表中，model1、model2加入了所有变量进行回归，回归结果显示各省人均GDP对我国各省对外直接投资具有显著的抑制作用;各省净出口的平方对我国各省对外直接投资具有显著的促进作用;人均GDP的平方及净出口的系数为正值，表明增加人均GDP和促进出口对我国直接投资起促进作用。model3—model10仅包含式中的被解释变量和控制变量，结果说明各省净出口及净出口的平方都促进了我国各省对外直接投资；而由于变量形式的改变，在选择人均GDP和人均GDP的平方为解释变量时，前者对我国各省对外直接投资具有显著的抑制作用，后者对我国各省对外直接投资具有促进作用。根据前文对模型各自的回归分析的P值结果，上述模型均在10%的水平上显著。

3结论和建议

人均GDP对对外直接投资有抑制作用，推测可能是因为人均GDP较高的省份对内投资较多，如在本地投资建厂有助于增加就业机会，从而提高人均gdp。而净出口对对外直接投资有正向促进作用，可能是因为净出口流量大的省份对外开放程度较高，因此对外直接投资水平也较高。针对以上分析情况，提出以下政策建议:

（1）加大各省份对外开放力度，扩大出口与对外直接投资。可以增加中外合资企业，或在外国开设子公司等。

（2）强化私营企业在对外投资中的作用，如中国东部地区大量产能过剩的中小型私有企业面对劳动力成本上升,在国内生存的压力越来越大，可以采取政府支持的跨国公司集群式对外投资,实现生产区位转移,以期实现经济效益最大化。

参考文献

1. 《人民币汇率对中国对外直接投资的影响——基于“一带一路”沿线国家的研究》，钟寻，陈艳余，蔡柠蔚

2. 《知识产权保护与中国企业的对外直接投资:区位与投资模式选择》，武娜，周婷

3. 《中国对外投资现状及政策建议》，刘志强，陶攀