绿色信贷政策对污染企业绿色创新影响

绿色信贷政策对污染企业绿色创新影响

孔令炽

兰州交通大学 甘肃兰州

内容摘要：本文以2007年颁布的《关于落实环境保护政策法规防范信用风险的意见》为例，进行文献综述，从理论分析和效果评价两大主题对作为最早也是最完整的绿色金融政策的绿色信贷政策在其作用和影响机制方面也得到了广泛的讨论。

关键词：绿色信贷 绿色创新 产权性质 公司规模

中图分类号：F424     文献标识码：A

一、背景

改革开放以来，中国经历了快速的工业化，也付出了巨大的代价，包括生态破坏、环境恶化、资源枯竭等，引起了从上至下的关注。如何实现从粗放发展到集约发展，从低质量发展到高质量发展，从黑色或棕色经济到绿色经济的转变，是中国环境治理方面面临的重大问题。在此背景下绿色经济和可持续发展已经成为中国最热门的话题。

根据Braun & Wield(1994)提出的绿色技术概念，绿色技术遵循生态经济规律，强调预防性，更有可能从根源解决生态问题(Sukoharsono & Ganis, 2007; Fraj et al.,2011)。企业作为污染排放的主体和政策实施的重点，应承担相应的环境责任，进行绿色创新，推动经济的绿色转型。而绿色创新是指对一些资源密集型企业进行彻底的生产改造和技术创新，被认为是实现可持续发展的重要手段。但这不仅使企业面临资金短缺和投资风险，而且项目的长期回报周期也与企业利润最大化的商业目标相违背，导致企业进行绿色环保变革的积极性较低(Cecere, 2020)。技术变革、金融自由化和全球化扩大了各国在技术能力和竞争力方面的界限，在世界范围内绿色管理的发展中，行业竞争变得更加复杂和不确定，大多数产品和技术的发展正在朝着绿色结构的方向发展。在规划商业战略时，考虑环境影响导致了各个领域的重大变化。但在没有完善的制度基础的情况下，单纯依靠市场或投资者的社会责任意识来实现绿色发展是不可行的(Kathuria, 2006)，因为很难在短时间内命令企业改变根深蒂固的运作模式。目前，一些传统重工业仍然是国民经济的重要组成部分，简单地关闭大量污染严重的企业可能会导致伤害工业发展、失业和经济增长的冲击。有关的行政、税收和技术工具在实现绿色经济的目标方面并不十分有效，环境治理的现实与目标之间还有很大的差距。因此，要想大幅度改善生态环境，必须从技术源头上降低甚至消除环境污染，而不能仅仅以单纯的排污限制为终点。所以找到一种既能保护环境又能保持经济稳定发展的方法是非常重要的。因此，政府对于绿色发展至关重要，促进产业结构升级，发布绿色信贷政策。

国际金融公司(IFC)于2002年首次提出了绿色信贷的概念——“赤道原则”。“赤道原则”旨在评估项目融资中的环境和社会风险。为了减少污染排放，支持高质量的经济发展，进入21世纪以来，中国政府高度重视发展绿色经济，出台了一系列绿色政策。绿色信贷是政府实施的最重要的绿色金融工具之一，鼓励金融机构将资金投向清洁生产领域。2007年颁布的《关于落实环境保护政策法规防范信用风险的意见》将环境监管与信用监管相结合。该文件将企业环境合规列为贷款审批的先决条件之一，这代表着绿色信贷政策在我国的开始。2012年又出台了《绿色信贷指引》，这是第一个针对金融机构开展绿色信贷的具体指引。

二、文献综述

目前对绿色信贷政策的研究主要分为理论分析和效果评价两大主题。更具体地说，在研究的早期，研究人员最感兴趣的是实施绿色信贷政策的必要性和实施的障碍。何德旭和张雪兰(2007)系统阐述了绿色信贷的内涵和战略价值。Guo(2014)深入分析了实施绿色信贷指引面临的挑战，并提出了一系列切实可行的建议。此外，有研究通过模型构建和实证分析(Xu, 2013)对商业银行和金融机构实施绿色信贷原则的绩效进行了评价。

现有关于企业绿色创新测度的文献经历了从R&D(Jaffe & Palmer, 1997; Hamamoto, 2006)到专利数据(Popp, 2006; Ley et al., 2016; Cui et al., 2018)的发展过程。R&D作为生产活动投入的一部分，不能直接解释创新成果。相反，专利数据可以更微观、更直接地反映企业的产出结果，从而揭示环境规制对企业绿色创新的影响。一些学者认为，环境法规增加了企业的运营和研发支出，特别是在资源型行业。他们认为环境法规将无法激励企业投资绿色创新，并对其产生负面影响(Liu et al., 2017; Milani, 2017)。但与此同时，也有学者提出合理的环境规制设计可以激励企业加大对技术研发的投入(Blackman et al., 2018; 齐绍洲等, 2018; Hu et al., 2020)。通过分析20国集团国家的金融市场，D'Orazio(2022)发现，实施绿色金融等与气候相关的金融政策可以促进社会发展的可持续性。绿色信贷政策作为最早也是最完整的绿色金融政策，在其作用和影响机制方面也得到了广泛的讨论。

在绿色信贷政策的相关研究方面，现有文献主要从企业投融资效率、减排效率、企业创新积极性等角度探讨绿色信贷政策的经济效应(Li et al., 2018; Wang et al., 2019; Duan et al., 2021)。此外，Hu et al.(2021)基于金融约束的视角发现，绿色信贷政策通过强金融约束、高预期沉没成本和高违规成本显著刺激重污染企业的绿色创新。Su et al.(2022)认为，绿色信贷政策可以通过限制污染物排放和增加重污染企业负担来改善中国的空气质量。Liu et al.(2019)认为，绿色信贷政策通过显著降低重污染企业的债务融资能力，对环境污染产生积极影响。

参考文献：

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[2]Guo P Y. Financial policy innovation for social change: a case study of China's green credit policy[J]. International Review of Sociology / Revue Internationale de Sociologie, 2014, 24(1): 69-76.

[3]Lan X. On the Evaluation of Performance System Incorporating “Green Credit” Policies in China’s Financial Industry[J]. Journal of Financial Risk Management, 2013, 2(2):33-37.

[4]Adam B Jaffe, Karen Palmer. Environmental Regulation and Innovation: A Panel Data Study[J]. Review of Economics & Statistics, 1997, 79(4): 610-619.

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[7]Ley Marius, Stucki Tobias, Woerter Martin. The Impact of Energy Prices on Green Innovation[J]. Energy Journal,2016,37(1):41-75.

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