简介:一、中国证券市场概述1995年是中国证券市场酝酿玄机的一年,深沪股市自诞生以来,从萌发阶段发展到成长时期,市场一波三折,有辉煌,也有阵痛。1996年中国股市终于摆脱了长达两年的熊市,指数缓步迈出低谷,展开了一场轰轰烈烈的牛市大行情。1997年香港回归、党的十五大召开也为市场繁荣开拓了想象空间,由此激发了广大投资者的空前投资热情。1999年,为了刺激消费,中国又加大了资本市场发展的力度,无论是成交量,还是发行新股的速度,与1998年相比,都放大了5倍。中国股市发展速度如此之快,在短短的几年里就走完了国外上百年才走完的进程,其规模也得到了突飞猛进的发展。据统计,1995年12月底,深沪两地上市A股
简介:一般来说,发达国家成熟股票市场的总体市盈率通常不超过15倍,换言之,15倍左右的市盈率在成熟股票市场上被看作是正常的,如果市盈率远远超过了15倍,则被认识是偏高的或不正常的。我们认为,这种传统的市盈率衡量标准有失偏颇。通过对证券市场发展历史的再研究,人们发现:现代股市的合理市盈率已不再像过去那样狭窄,大体来说,根据一个国家的经济增长率、货币供给状况和社会资本的平均收益率等因素,股市总体市盈率的波动范围可在33倍至100倍之间。至于多高的市盈率才有投资价值,也并不限决于股市的运行现状,而是取决于股市未来的成长速度和成长周期,以及与此相应的“有保障的市盈率”应该是多少。比如可口可乐,尽管它在1972年时的市盈率已接近50倍,但根据其以后的利润增长率和市值增长率来倒推,该股票当年“有保障的市盈率”应该是92倍。