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  • 简介:2015伊始,财经领域到处弥漫着股票期权的气息,各路专家、学者争相探讨这个一直盛行在国际资本市场和国内金融课本中的"天外之星"。那么股票期权到底为何物?它在企业治理中有何应用?它对改进和优化企业的激励机制有何禆益?股票期权在企业治理中又有何风险?CFO(总会计师)应该如何应对股票期杈可能带来的潜在问题?本文即将为您精彩解读。

  • 标签: 企业治理 股票期权 国内金融 财经领域 国际资本市场 STOCK
  • 简介:本文以中集集团股票期权激励为例,从股票期权激励计划草案公告时点的机会主义选择、以及围绕股票期权激励计划草案公告前后的信息披露和盈余管理机会主义择机三个方面,分析上市公司股票期权激励计划推出前后的机会主义择时行为。研究发现,管理层为了降低行权价格,以最大化股票期权预期收益,会有意识选择公司股价较低点时公告股权激励计划草案,并且倾向于在草案公告前披露坏消息、推迟好消息,同时实施向下盈余管理,以配合机会主义择时行为。本文研究为理解股权激励所诱发的机会主义择时、信息披露和盈余管理等败德行为如何被组合运用,提供了证据和系统化的思路,不仅能从契约要素设定视角丰富股权激励代理问题文献,还可以为完善股权激励行权价格要素设计提供政策参考。

  • 标签: 股票期权激励 机会主义择时 累计超额收益 信息披露 盈余管理
  • 简介:以汤臣倍健为例,结合股票期权激励计划草案公告日前后股票累计超额收益的分布特征,以及股票期权激励计划草案推出后信息披露特征,对股票期权激励计划推出环节机会主义择时行为进行了研究。研究发现,股票期权激励计划草案公告前存在显著的负累积超额收益,而在草案公告后存在显著的正累积超额收益,结果表明公司管理层为了获得一个较低的行权价格在股票期权激励计划推出环节实施了机会主义择时行为。结果意味着,要想使得股票期权激励达到预期的效果,不仅要重视股票期权激励计划实施环节的有效性,而且要关注股票期权激励计划制定环节的有效性,规范行权价格的确定机制,优化公司治理结构,对于保证股票期权激励不至于沦为代理问题来源具有非常重要的意义。

  • 标签: 票期权激励 机会主义择时 累计超额股票收益 信息披露
  • 简介:运用EGARCH模型估计股票波动率,用二次逼近法计算期权价格,进而解决美式期权的定价问题。本文通过对一系列美式股票期权进行实证分析,对比理论定价与实际收盘价之间的差异,进行初步的应用试探,实证结果表明:二次逼近方法计算的理论价格与实际收盘价格十分接近。

  • 标签: 二次逼近方法 EGARCH模型 美式股票期权 期权定价
  • 简介:【案例】:2015年3月,村民姚某等3人进城务工,在一家私营印刷厂从事装订等工作。前些日子,老板被民警带走,印刷厂也被政府有关部门强行关闭。姚某等人打听得知,这家印刷厂一直没有办印刷许可证和营业执照,不具有合法的经营资格。现在厂里已是人去楼空,但印刷厂还欠着姚某等人两个月的工钱。姚某等人想弄清楚:他们与该印刷厂之间的劳动关系是否合法?又该如何讨薪和维权?

  • 标签: 劳动报酬 违法企业 关闭 印刷厂 进城务工 营业执照
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  • 简介:“恶习”的报应是超高利润。一项有关股票长期表现的新研究显示,烟酒类股票表现最佳。根据伦敦商学院(LondonBusinessSchool)埃罗依·迪姆森(ElroyDimson)、保罗·马什(PaulMarsh)和迈克·斯汤顿(MikeStaunton)所做的一项金融考古研究,如果在1900年投资美国烟草企业1美元,并且清醒地将股息进行再投资,这1美元到现在就会变成628万美元。

  • 标签: 股票回报 BUSINESS 伦敦商学院 考古研究 烟草企业 再投资
  • 简介:军舰实施的海难救助依其是否属于军舰职责可以分为两大类。通过梳理军靓实施海难救助报酬请求权的相关立法与实践,明确军舰实施职责范围外的海难救助,应依据《中华人民共和国海商法》的规定享有报酬请求权。军舰可以请求报酬的情形主要有路过、应召和非用于军事目的时。

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  • 简介:在金融创新不断深入的今天,随着金融市场迅速的发展,股票投资由于其低成本高收益性,成为越来越多人创造财富的选择。但不可否认的是股市的风险,是股票投资最大的缺点。收益与风险并存,其灵活多变性给投资者带来客观的收益,但也会有巨大风险伴随。

  • 标签: 股票投资 投资分析 收益与风险
  • 简介:2005年我国中央人民银行进行汇率改革以来,我国与国外经济体的经济往来越来越紧密,作为"经济晴雨表"的股市,国内外股票市场之间的价格联动显著性增强。本文使用VECM模型分析国内外主要经济体股市之间的价格溢出效应。研究结果表明:我国股市与美国股市之间的价格联动最为紧密,与印度股市的价格联动最弱。

  • 标签: 汇率改革 价格联动 价格溢出效应
  • 简介:国际象棋发明人的报酬据说2000多年前,印度有一个非常残暴的国王舍罕王,独断专行,想干什么就干什么。国王有个亲信大臣,他想拿“君王不能离开臣民而存在”的道理来劝告国王,但又不敢公开提出自己的意见。他想出了一个暗示的办法:在木制棋盘上,用骨制的棋子组成两支军队进行战斗。

  • 标签: 国际象棋 发明人 报酬 国王 棋盘 棋子
  • 简介:本文利用上市公司财务报表附注中主营业务收入的分行业信息,将证券市场信息传递的“摩擦”进行量化,从而考察投资者有限注意对行业信息扩散及未来股票收益的影响。研究发现,相比单一公司,集团公司股价对行业信息的反应更慢。基于这一现象构建的对冲策略每月可获得约1.4%的收益。接着本文证明了这一收益的预测性与个股、行业层面的动量效应以及投资者的过度反应无关,而是源自投资者有限的关注度和有限的信息处理能力。这一预测性在历史收益较低、换手率较低、被较少专业投资者持有、估值复杂度较高的股票上更显著。

  • 标签: 有限注意 信息扩散 股票收益预测
  • 简介:资本报酬有限是国际合作社运动所坚持的一项重要原则,也是按交易量(额)分配盈余的基础。试想.如果在合作社的盈余分配中资本的报酬不被限制,那么按交易量(额1分配盈余必然会成为一句空洞的口号。早在1937年,国际合作社联盟在修订章程时就加上了“股本利息应受限制”原则。当时,国际合作社联盟提倡的是:成员人社的股金可以获得利息,但不参加分红,而且股金的利息严格限制在一般不超过市面上通行的普通利率。

  • 标签: 国际合作社运动 资本报酬 有限 国际合作社联盟 盈余分配 1937年
  • 简介:由于我国国债期货的合约设计和普通的期货合约存在差异,传统的期货定价方法无法覆盖国债期货合约隐含的各类交割期权的价值。本文根据中金所国债期货合约条款,建立了我国国债期货的交割期权模型,并将该模型用于修正传统的国债期货定价方程,从而为国债期货的套期保值和套利交易提供了更加精确的理论价格模型。基于市场数据的实证研究表明,该修正方法减少了国债期货的定价偏差。

  • 标签: 国债期货 交割期权 最便宜可交割券
  • 简介:配对交易是市场中性策略的一个重要分支,2011年3月31日,融资融券业务在A股市场正式突出,配对交易在A股大有发展,本文选取工商银行和建设银行从2007年9月25日-2013年10月13日的股票市场的收盘价日线复权数据进行配对交易的实证分析。

  • 标签: 股票 配对交易
  • 简介:采用中国A股市场数据,基于我国特定的货币环境定义货币政策周期,利用货币政策与风险特征的交叉变量,研究规模效应、价值效应等风险特征在不同货币周期下对股票横截面收益的解释能力。研究发现,添加货币周期变量之后的模型对于股票未来收益的解释能力,较传统资产定价模型具有显著的提高。规模效应(小市值公司表现优于大市值公司)在全样本周期内稳定存在,且在货币扩张期更为明显,这与货币信贷传导机制和我国信贷配置的制度环境是一致的。价值效应(价值股表现优于成长股)在货币紧缩期更为明显,在货币扩张期表现不显著,这与货币信贷传导机制和价值效应的风险特征是一致的。

  • 标签: 货币政策 股票横截面收益 规模效应 价值效应
  • 简介:艺术家石青的“腹地计划”探讨的是全球化背景下的地方性问题,并希望回到问题的“最初发生地”:茶叶、十三行等近代社会的全球化符号得以被再演绎。十三行和城市中的网球场居然联系到了在一起,茶叶生产则用来作为艺术生产的参照对象,并借此指出:当代艺术生产和茶叶贸易一样,是悬浮和架空于本地语境之上的。

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  • 简介:本文研究媒体“轰动效应”对中国股票市场以及对股票市场各板块的影响.文章通过搜集2009-2012年连续4年的上市公司媒体报道,并通过阅读报告主要内容和标题,手工整理出媒体的负面报道.回归结果表明,中国股票市场上,媒体的“轰动效应”存在.上市公司受到的负面报道越多,其股票收益率越低.通过比较各板块的轰动效应,我们发现创业板的轰动效应显著高于主板和中小板.

  • 标签: 股票市场 轰动效应 负面报道
  • 简介:从理论分析来看,初次分配中劳动报酬偏低是与我国现阶段按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度背道而驰的。从实践过程来看,劳动报酬在初次分配中的比重的过低对经济社会的健康发展存在不利影响。一、劳动报酬偏低,不利于人力资源的开发人力资源是经济社会发展的原始动力,是第一资源。劳动报酬偏低意味着广大普通劳动者的收入只能维持自己和家庭的基本生活需要,没有多余资金接受

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